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蔡明彰觀點:跌深價值股、創高成長股齊頭並進

商業投資 2020-06-09

今天報告的主題是「跌深價值股、創高成長股齊頭並進」。

現在的美國股市牛氣沖天,真正的原因就是美聯儲印鈔效應。3 月份第 1 周,聯準會的資產負債表只有 4.29 兆美元,但是,不斷隨著疫情的擴大,聯準會救市,到了 5 月 20 日當周,已經來到了 7.09 兆美元,不到三個月印鈔將近 3 兆美元,超過過去任何的時刻,包括 2008 年的金融海嘯。

但是,大家都在問,錢去哪裡?美聯儲印出了大量的流動性,用來從商業銀行手中購買國債,銀行使用了儲備之後,再去向家庭企業放款,來刺激經濟的活動。

但是,這一次看起來銀行未必去放款,反而把流動性投入了各種資本市場,比如股票,所以原本美聯儲的大量印鈔會帶來實體經濟的惡性通膨,並沒有發生,卻在股市狂飆,形成了金錢遊戲。

萬寶投顧蔡明彰強調,這樣大量印鈔造成的現象。第一個,美國股市無視實體經濟,形成了 V 型反轉。另外,我們看一個先行指標,美元指數在 3 月下旬,也就是疫情最嚴重的時候,來到了 102 點,表示市場擁抱美元,以策安全。但現在靜悄悄的,已經跌到了 96 點,跌破了年線 98 點,等於美元形成長空格局。

這也使得新台幣大幅升值,到 29.8、29.7 元的價位,所以使得今年大幅賣超台股超過 6,000 億元的外資,終於認錯回補,造成了近日台北股市的大漲。

最重要的一個現象,就是美國股市不理會 5 月份非農就業報告的烏龍事件,原本公佈出來新增加就業人數高達 250 萬人,擊敗市場預期,失業率降到了 13.3%,但後來,計算錯誤,正確的失業率是 16.4%。

但是經濟學家認為,真實的失業率高達 21.2%,但是在這樣的情況之下,美國股市繼續狂奔,這時候在美國股市,形成非常特殊的現象,宛如水火同源,也就是價跌深的價值股跟創高的成長股,居然齊頭並進大漲。

先說價值跌深的股票,以遊輪、航空為代表,公主遊輪的母公司嘉年華國際遊輪,這一波從 51.9 美元,跌到 7.9 美元,暴跌 85%,但它出兩招,發行公司債、預售 2021 年遊輪優惠行程,取得現金流。

另外,美國國內航線已經開放,四大航空股紛紛大漲,就以美國航空,這一家龍頭股為例,從低點 8.25 美元以來,已經反彈了 125%。但是,台灣因為市場太小,台灣的航空業、飯店旅遊業,要複製美國這種跌深價值股不太容易,所以這時候請大家把注意力轉向兩個跌深價值的產業。第一個是面板,其次可以注意太陽能。

先說面板,6 月不管是中小尺寸的面板報價或者大尺寸面板的報價,都出現了上漲,最主要是電視品牌回補庫存。

南韓三星 LGD 退出了傳統的 LCD,使得現在廠商生產的面板價格都在成本價附近,所以沒有必要再殺低,未來庫存回補,就會形成向上的循環。面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 股價淨值比小於 1,第三季有機會由虧轉盈,最主要友達營收來自大尺寸的面板高達 32%,群創更高,38%。全球的龍頭,現在是大陸的京東方,也有 30%的營收來自電視面板。

從低點以來,友達反彈 50%、群創更是大漲 64%,京東方也強力反彈 40%,但是友達、群創今年沒有配息,所以它的跌深價值股的攻勢,可能會到某個時間停頓,建議大家往面板產業相關的個股。

其中,包含聯詠 (3034-TW),它是全球面板驅動 IC 市佔率高達 30%的龍頭,譜瑞 - KY(4966-TW),還有致新 (8081-TW),致新電源管理晶片來自面板佔營收高達 39%。

另外,太陽能也有相當的機會,雖然第一季疫情使得太陽能的晶片電池,從年初以來跌價了 20%,但是低價之後,會刺激市場對太陽能的需求,也有機會產生庫存回補,中美晶 (5483-TW) 含息 5 元,禮拜一盤中亮燈漲停,因為敲定在 7 月下旬來除息。

以中國的太陽能電池龍頭,隆基股份 (601012),底部以來已經反彈了 52%,但中美晶底部以來只有上漲 36%。

對比面板,太陽能的庫存回補,口罩開始有高庫存的疑慮,以中國 50 片醫用的口罩,天貓售價 89 人民幣,618 促銷節,減去了 16.5 人民幣的售價,每片只有 1.45 人民幣,顯示口罩的價格已經開始大幅下跌,5 月份口罩的銷售量將較 4 月衰退了 10~20%,出廠較 4 月大跌 40%,甚至上游的口罩機熔噴布也都出現了大跌,這顯示將會有高庫存的風險。

至於創高的成長股是蘋果,蘋果領先創天價,預告了下半年手機的復甦,截止到目前,兩岸的蘋果供應鏈,只有大陸的立迅精密率先創下天價,所以台灣的子公司宣德 (5457-TW),存在了很多的機會。

但是,要提醒大家,蘋果是因為 5 月份 APP 營收強勁的成長了 39%,所以並不是 iPhone,禮拜一盤面台積電 (2330-TW)、大立光 (3008-TW) 等蘋概股的大漲,應該是外資的回補因素居多。

 

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出處:https://news.cnyes.com/news/id/4487697

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